轿车（申万）指数2023年至今跑赢沪深300。2023年以来，轿车指数、沪深300别离完成涨跌幅-2.11%、-15.53%。本周期（2023年12月12日-2024年1月12日），A股商场全体震动下行，轿车（申万）指数完成涨跌幅-5.85%：乘用车（-11.53%）、轿车服务（-11.31%）、智能轿车（-12.99%）、锂电池（-0.89%）；PE/PB运转于近三年PE/PB-Band估值中部偏低区域。

  出口：全年出口491万辆全球居首，比亚迪海外商场完成较高增加。12月，轿车出口49.9万辆，同比+54.3%，环比+3.5%。2023年全年，轿车累计出口491万辆，同比+57.9%；其间，乘用车414万辆，同比+63.7%，商用车77万辆，同比+32.2%。分车企：2023年全年，上汽打破100万辆，抵达109.9万辆；比亚迪增速最高，出口25.2万辆，同比增加3.3倍；奇瑞、长城增速次之，别离出口92.5万辆、31.6万辆，同比增加1倍、+82.5%。

  新能源轿车：12月产销量均打破100万辆，全年出售949.5万辆创历史上最新的记载，自主品牌乘用车零售销量新能源浸透率达新高64.6%。12月，新能源轿车产销117.2万辆/119.1万辆，环比+9.1%/+16.1%，同比+47.6%/+46.5%；2023年全年，累计产销958.7万辆/949.5万辆，同比+35.8%/+37.9%，浸透率31.6%。分车企：12月，比亚迪零售销量超30万辆抵达300,215辆，全年累计零售2,706,075辆；抱负交给超5万辆抵达50,353辆，同比+137.1%，创历史上最新的记载；小鹏轿车接连3个月安稳在2万辆以上，抵达20,115辆；问界交给24,468辆，环比+30%，其间新M7交给超2万辆抵达20,611辆，累计48,552辆，新车型M9上市七天累计大定超3万辆。

  充电桩：车桩比自2023年四季度以来持续进步，应当令加速建造。12月，公共充电桩新增10万台，私家充电桩新增23.2万台，整体新增33.2万台，环比11月进步2.2万台；2023年全年，充电桩累计新增338.6万台，同比+30.6%，其间公共充电桩新增92.9万台，同比+42.7%，私家充电桩新增245.8万台，同比+26.6%；车桩比为2.80：1。到2023年12月31日，全国充电桩累计数量859.6万台。

  上游价格：大部分资料、锂盐价格2024年以来保持安稳，负极资料价格、正/负极资料开工率等持续下滑。碳酸锂/氢氧化锂（粗颗粒）价格进入2024年以来根本保持安稳，三元/磷酸铁锂正极资料的价格趋势与碳酸锂/氢氧化锂根本共同；隔阂、三元前驱体、电解液、硫酸镍价格2024年以来保持安稳；硫酸钴价格2024年以来小幅回落；负极资料价格、正/负极资料开工率持续小幅下滑；铜/铝箔加工费趋于同价；三元/磷酸铁锂电芯价格2024年以来保持安稳。

  2024年看好车型储藏丰厚、具有供应链掌控力、具有品牌力和产品力的自主品牌龙头；看好已参加到特斯拉、比亚迪、华为轿车、小米轿车，以及头部新势力产业链的具有技能壁垒、规划优势和资源优势的零部件龙头。

  2024年轿车商场重视三大要素：①国内轿车相关产业链是否有新增支撑方针，以及现有方针的推动力度、补助下发进展等；②自主品牌乘用车新车型储藏/供应链掌控/品牌力建造状况，以及商用车新能源化进展等；③自主品牌海外产品竞赛力、海外布局/与海外品牌协作节奏，以及海外方针变化状况等。

  危险提示：宏观经济复苏没有抵达预期；方针落地没有抵达预期；产能利用率没有抵达预期；商场之间的竞赛加重；原资料价格动摇；技能道路革新。

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